危機入市何時進場？

◎蔡明彰 CSIA

武漢肺炎突發黑天鵝打亂台股鼠年多頭節奏，記住不要與多數人同一思考，逆向投資才是因應之道。

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圖說：武漢肺炎突發黑天鵝打亂台股鼠年多頭節奏，逆向投資才是因應之道。

先不說疫情的嚴重對台股衝擊。最主要是台股去年大漲2300點創2009年以來最佳年度績效，漲太多遭逢黑天鵝觸發獲利了結賣壓，本波修正1/2約1100點都不為過。歷史借鏡，2009年因金融海嘯後資金寬鬆及景氣復甦，當年台股大漲78.3%，如此巨大漲幅逾保持隔年多頭格局，唯一途徑就是先蹲後跳。2010年台股又漲9.6%，這個結果令投資人滿意，但那一年出師不利，元月從8188點跌到7640點，下跌548點或6.7%，接著2月又跌到7436點或2.6%，最低曾來到7080點，整個波段從最高8395點下修15.7%。2010年黑天鵝是希臘引發歐債危機，一度使台股展望蒙塵，那時候1～2月的重挫也充斥偏空思維，但適度換手籌碼沉澱，2010年的年底12月台股高點來到8990，較年初高點8395更高出7%。於是從年初8395點抱到年底8990點的人賺到7%，可是勇敢於年初低點7080佈局的人可大賺27%，後者多出的20%績效是靠逆向思考。

先蹲後跳漲得更多

我們冷靜分析流行病風險每年造成的經濟損失5000億美元，佔全球總收入的0.6%，讓投資人瞭解每人的收入當中有近1%用於支付流行病費用，所以造成的經濟損失是正常現象。2003年SARS造成全球經濟損失400億美元，2006年禽流感爆發使全球GDP總值降低0.1%。實際損失金額都是全球經濟可以承受，結果比當時恐慌的預期輕微，換言之媒體傳播及人性恐懼放大實際的影響。2003年SARS使陸股上證指數一度與全球股市脫鉤，自疫情爆發的4月高點1649跌到11月低點1307，下跌20.1%，這半年陸股與全球股市不同步，更加深SARS疫情打擊大陸經濟的說法。可是2004年4月上證卻大漲創1783點高峰，完全收復SARS失土。陸股尚且如此，更何況台股，2003年初伊拉克戰爭又馬上爆發SARS，從5141跌到4044點，下跌21.3%，但先蹲後跳年底漲到6182點，不僅回失土又比年初高點多出1千點。兩岸股市2003年表現說明SARS的利空是短期效應，一旦疫情獲得控制，民眾消費及廠商生產都加速彌補過來，當然促使跌深股價報復性上漲。

【原文刊載於《萬寶週刊》1371期，更多精采內容請上《萬寶週刊》官方網站；《萬寶週刊》官方粉絲團。未經授權，請勿轉載】