軟板跨足車用廣和科技　搶食大餅│理財周刊

文?洪寶山

近幾年車用電子相關概念股很夯，由於車用電子涉及高度安全，長期以來皆由美國、日本等大廠主導，想要切入車用電子領域，平均需要數年的時間耕耘才能收到成效，而一旦切入，幾乎等於是獲利的保證，因此這也是國內車用電子股享有高本益比的關鍵，相關個股本益比達二十倍以上者比比皆是，股價都在一百元至三百元之間，如最具代表的就是F-貿聯(3665)，前波股價最高還來到一九四元，目前拉回整理。

此外，如為升(2231)股價前波高點四二四元、胡連(6279)130元等，都是今年的熱門焦點，這次「理財我最大」邀訪到廣和科技總經理康裕成，請康總經理為讀者分析軟板產業的機會與未來發展。

軟板最早用於軍事及航太，後來因為冷戰結束，才開始大量用於一般民生工業中，而我國與日本則是最早將軟板使用於計算機與相機上的消費性產品中；近年由於資訊電子產業的蓬勃發展，其所應用的範圍開始廣泛應用於電腦、電腦周邊及通訊等領域。

跨入車用產品 BMW、AUDI已送樣測試

廣和科技成立於2004年，專業從事軟性印刷電路板的生產及銷售，憑藉其技術能力及品質，以當年的小廠之姿，取得國際一線品牌訂單，除三星外，現又獲得GoPro青睞(GoPro為在美風光掛牌的極限運動穿戴相機廠，鴻海持有8.88％股權)。

康總經理表示，因為蘋果產品的崛起對軟板產業受惠良多，由於內部有十～十五片軟板，比一般業界智慧型手機採用六～八片軟板多出一倍，使軟板產值占ＰＣＢ產業比重從10％以下，一舉攀升至10％以上，由此可看出軟板在未來的成長性和爆發性，除了行動裝置普及，穿戴式應用更成為全球科技業的新寵，加上各國積極建設更高速的網路，可預見未來將建構車聯網、智慧家庭至物聯網，隨著科技更加深，也為軟板產業注入活水！

康總經理指出，目前廣和科技已成功跨足車用電子，車載所需相關測試及認證正在驗證中，TS16949車用、QC080000物質管理系統等認證輔導中，預計今(2014)年底可順利取得，而針對BMW、AUDI等廠牌之車載產品，也已於年初開始送樣進行測試，近年公司營運呈現跳躍式成長，未來車用新產品加入後極具競爭力。

品質要求＋認證加持 獲國際大廠肯定

由於軟板的製作工程繁複，簡化之後至少也需要十六道製程，若是包含一些加工等細項製程則會超過十六道以上。也正因為ＦＰＣ軟板製程繁複，品質更需要嚴加控管，而廣和科技深受大廠信任的關鍵，就是因為廣和科技堅守ＦＰＣ軟板每一道製程，流程管控嚴格且細膩，才能讓國際大廠三星、LG、微軟等對其品質肯定，國內知名廠商包含群創(3481)、彩晶(6116)、凌巨(8105)等都是廣和科技合作中的客戶。

廣和科技經過多年辛苦耕耘，已成功打進國、內外知名客戶供應鏈，在嚴格的品質管理與國際認證的背書下，營收表現逐年成長，未來也將在這一波ＦＰＣ軟板產業成長爆發中搶得先機，康總經理樂觀的表示。

此外，軟板應用非常廣泛，除車用ＦＰＣ外，穿戴式結合物聯網的商機也相當大！穿戴式裝置就像是小型電腦，也可說是智慧型手機的延伸，其中包括穿戴式的裝置，如蘋果的Apple Watch或三星的Gear，其實都有很多功能，包括訊息的提醒，以及心跳的偵測等；Apple Watch更有行動支付平台，不用帶錢包就可以線上付錢。

康總經理表示，從軟板應用的角度來看，穿戴式裝置只會越來越成熟，當它越來越成熟的時候，對產品的要求更要輕薄短小，所以軟板的應用會越來越多，而我們也樂見其成，因為這代表接下來商機會更好。

佈局利基型產品 跟著客戶腳步成長

當穿戴式裝置的功能越來越多，其所衍生出來的客戶群會更多，就像當初蘋果品牌崛起時帶動軟板產業需求，軟板產能就相對吃緊，而此時就是廣和科技切入的好時機，公司在市場上深耕十多年，品質與口碑都有目共睹。

廣和科技前幾年花了一些時間佈局客戶，初期都是少量少量的做，經過一兩年的開發，客戶對廣和科技也相對認同，而在品質與價格方面也都能達到客戶需求，以明、後年來說，廣和科技只需要跟著對的客戶的腳步便能與其一同成長，而在產能規劃的部分，廣和科技也會做適當擴充並導入新設備及新製程。

康總經理表示，對消費性產品來說，價格就是關鍵，在於原材料的選用有其訣竅，首重品質但不特別要求高檔，以符合消費性產品的價格需求；但車用產品則不同，對於信賴度要求相當高，所以廣和科技都使用進口高級原材料，對於用料相當要求，以期用嚴格的標準做出最好的產品。

由於車用相關產品光是認證就需花費一年以上的開發時間，且門檻相對高，所以競爭對手不容易進入，加上車用產品的壽命相當長，通常與客戶的合約長達五～七年，主要是因車用零件可分為車前、車後兩部分：車前，意即一開始就導入汽車設計內；而車後，就是維修市場部分，而廣和科技是深入耕耘車前設計的部分，所以車前及車後市場都可以使用到，優勢不輸給市場上既有競爭者。

康總經理指出，目前廣和科技在韓國和日本皆有代理車用ＦＰＣ業務，由於日、韓車商用量大，所以也是未來發展重點方向。雖然日本市場打入不容易，導入時間會比較久，明、後年一旦順利進入後可望為公司帶來豐厚獲利。

而國內或大陸市場比較偏向拚價格戰，若是一直打價格戰對公司發展並不樂觀，所以廣和科技鎖定車廠供應，雖然進入門檻高，但車廠不會因為價格因素而隨便變換供應商，對於以品質取勝的廣和科技來說具有一定的競爭優勢。

康總經理表示，未來公司在佈局重心和營收成長上，著重與客戶一起成長，並鎖定利基性產品，不會一味拚量多，只在利基性產品產能上盡力做多，當然，原有的消費性產品也不會放過，在消費性與利基性產品並存的方式下雙軌進行。

舉例來說，廣和最近與碩天(3617)合作，該公司出貨量雖然不如台達電(2308)，但在美國等國外市場的銷量並不輸台達電，量雖不多但利潤高，這時候通路就顯得相當重要，由於當地通路商以沃瑪最大，碩天選擇對小量出貨最有利的當地第二大通路BestBuy，跟著客戶一起成長，現在BestBuy已經是當地第一大通路商！

未來經營方向將兼顧內、外銷，過去廣和以內銷為主，未來擴展方向將以歐洲、日本和韓國等外銷市場為主；至於生產部分，公司過去以３Ｃ消費性產品為主，現在陸續新增車載、穿戴式等高毛利和高附加價值的產品，為有效提升公司生產價值、擴充客戶，就要先改善供不應求的情況，因此募資後的資金多運用於此，為利潤相對高的歐洲、日、韓車系客戶添購高階生產設備，在於產品設定部份，台灣總公司設定為生產高階、高毛利的產品，中國大陸則是生產中、低階產品，以達成消費性及利基性產品雙軌並存的經營策略。

為什麼要進入資本市場？

廣和科技總經理康裕成表示，2013年ＥＰＳ為0.13元，2014年一～六月營收已較去年度成長兩倍，2014年全年營收可達成長三倍之多，預估今年有機會爆發性的成長，ＥＰＳ估達4元以上。

在新增車用ＦＰＣ和利基型產品等門檻高且利潤也相當不錯的產品下，廣和科技明、後兩年的營收將越來越多，2015年預估ＥＰＳ持續向上看5元～8元，目前已有計畫進入資本市場。

廣和科技從原本只有小型、中型客戶，到現在已有不少國際性客戶！美中不足的是，廣和沒有富爸爸(集團背景)，創業特別辛苦，不過，一路走來雖然艱辛，但也獲得更加扎實的淬鍊打底，即將邁入轉型階段，想要嚐到成功的甜美果實，首先就要先擴大生產規模及增購高階自動化設備，需要更多的資金用於擴充機台設備，才能把出貨量給做出來，因而選擇進入資本市場募資。

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【原文刊載於《理財周刊》742期，更多精采內容請上《理財周刊》官方網站；《理財周刊》官方粉絲團。未經授權，請勿轉載】