食安風暴後　食品股可否危機入市？│理財周刊

十月，是台灣食安史上最黑暗的月份，強冠、頂新黑心油連環爆，拖垮整個食品產業，不僅台灣市場一落千丈，國外也開始抵制進口台貨，重創食品業，為美食王國的台灣蒙上陰影。

文．陳怡婷　攝影．鄭暐琪

根據中經院資料顯示，十月各產業ＰＭＩ表現中，食品業遭食安風暴侵襲的表現最不理想，整個食品業ＰＭＩ值從九月的53.6％下滑10％，僅剩43.6％。

台灣經濟研究院副院長龔明鑫表示，台灣黑心油風暴影響的不僅是經濟產值，更是我國對外的形象受損，非短時間可以恢復！不過，對於國內食品業的衝擊幅度有限，因為食品是必需品，一直都會有需求存在。往好的角度想，增添國人對於有機食品的重視，願意在食品安全上多花點錢。

食品龍頭統一也中招

今年以來的食安問題爆發後，食品類股開始全面大跌，十月八日至十月十七日台股上市食品類股市值蒸發近四百億元，其中味全(1201)市值就蒸發了五十五億元。

多檔受「油風暴」錯殺的食品股，十月底在黑心油未爆彈南僑(1702)進口牛油被平反為食用油後，商品重新上架，重振多頭人氣，刺激食品股股價全力反彈，出現反彈逃命。

此波食安風暴越演越烈，黑心油流彈甚至還打到龍頭統一(1216)，連大廠都中箭落馬，統一股價十月二十七日甫開盤就落入跌停，統一集團市值最多蒸發三百億元之多，其中，統一就蒸發了近兩百億元，就連王品(2727)都在黑心油風暴席捲下，股價續創掛牌來新低，十月以來市值也蒸發了逾六十億元。

摩根大通：靜觀其變 待風暴平息

摩根大通證券表示，目前還不是逢低買進統一股票的時機，建議投資人先靜觀其變，維持其中立評等與五十六元的目標價。

摩根大通指出，儘管統一於十月二十五日公布消費者退費辦法，同時預估公司恐因此次食安風暴損失新台幣五到八億元，影響今年淨獲利約4％至6％，然而情況恐怕沒有那麼簡單，因受黑心油事件影響商品(牛肉風味泡麵及兩項麻辣關東煮產品)，一年可以替統一賺超過三十億元的營收，加上捲入黑心油風暴，對集團商譽影響遠大於實質營收。

而且，在食安風暴期間有許多團體批評，統一直到政府宣布所有頂新牛油產品都有問題，才出面說明有使用到頂新的牛油相關產品，在社會觀感不佳的情況下，預期市場對統一產生的負面看法將持續一陣子。

目前由於市場不站在統一這邊，因此摩根大通維持中立評等，並建議投資人對其暫時採用停、看、聽的策略，建議投資人不要急著買進統一，應該等到事情的發展更明朗再決定是否進場。

不過隨著黑心油連環爆事件進入司法程序階段，油類相關的食品股股價也漸漸回到基本面，味全股價雖然自油風暴後大跌，跌幅一度達41.8％。法人認為，在魏家宣布將退出味全董事會後，味全股價會漸漸回復原來的水準。

業內人士指出，味全遭到黑心油事件影響，全民發起拒買行動，尤其是乳品影響甚大，對於營運造成衝擊不容小覷。不過，在頂新集團宣布將退出味全董事會後，也切割味全和頂新的聯連性，味全更刊登廣告，澄清自家產品沒有問題，並且已請警方協助調查，呼籲勿再傳播不實謠言等，都有助於味全股價回歸基本面。

匯豐喊加碼 看多統一

油風暴發生兩個多月至今漸平息，無獨有偶地，匯豐證券發布報告認為，統一在競爭對手品牌形象受損的情況下反而有機會受惠，再加上原物料價格與油價走跌，看好明、後年統一利潤將提高，重申其加碼評等，並將目標價由62.2元提高到65.9元。

匯豐證券指出，由於原物料價格走挫，統一利潤有機會提升，此外，由於主要競爭對手品牌形象受創，讓統一在鮮乳商品(瑞穗鮮乳)的販售量有望提升，由於上述兩項因素，匯豐證券提高統一在2015年與2016年ＥＰＳ估值，分別約為6.1％與9.2％。

匯豐證券認為，原物料在國際油價持續下跌的情況下，價格有望走貶，預估原物料價格在2015年將持續走平。而且，在原油價格同步走跌的情況下，寶特瓶成本將降低，統一營業利潤因此有機會提高，將其今、明兩年營業利潤率估值同步由5.2％提高到5.5％。

不過，雖然台灣食品業近幾年歷經幾次重大食安利空事件，但就長期發展而言，或許何嘗不是件好事？

近來市場上聞油色變，不管是餿水油、飼料油、棉籽油還是椰子油，油品類股一一中槍倒地，市場恐慌在十月二十七日似乎也到了頂點，之後股價沒再跌破，油品類股最大利空在味全的頂新、正義、味全集團董事長魏應充收押待審後，風暴漸漸平復，未來有機會慢慢沉澱。

法人表示，現在沒有中鏢的油品業者，誰也不敢保證未來不會出問題，就像十一月初才爆發的北海油脂與協慶公司以飼料油混充食用油案，連帶受影響的下游八家業者，包括戴勝益的王品牛排與其胞弟戴勝堂經營的易鼎活蝦都上榜，春水堂、饗食天堂也中鏢，畢竟食品業用到油品的範圍很廣，誰也不敢保證，購買的原料中是否有標示不符的油品存在。

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【原文刊載於《理財周刊》742期，更多精采內容請上《理財周刊》官方網站；《理財周刊》官方粉絲團。未經授權，請勿轉載】