安倍失靈　消費稅將日本經濟打回原形│理財周刊

國會改選是政治伎倆，難以振衰起敝。政客工於盤算，把政黨利益置於全民利益之上的醜態可為殷鑑。台灣人，有沒有相同的問題呢？

文．林宏嶼　攝影．鄭暐琪

十一月十六日清早，外匯交易員好整以暇地等待日本第三季國內生產總值(ＧＤＰ)數據的宣布。十月底日本央行才剛表示要擴大量化寬鬆規模，還要提高政府退休基金持股比例，股市連日的上漲讓市場樂觀預期，第三季經濟成長應該不致太弱。

然而，公布的數據不但讓他們頓時急得如熱鍋上的螞蟻，拚命想甩掉日圓部位，連高盛、大摩、美林、巴克萊、小摩和BNP等六大券商研究部門，也全部跌破眼鏡！原先他們預估的2％至3.4％成長率不但一個都沒中，日本經濟反而是比去年同期下滑1.6％，而且是繼第一季暴跌7.3％以來的連續兩季開倒車，等同正式陷入衰退期。更令經濟學家擔憂的是，經濟衰退，打擊消費信心，「失落二十年」歹戲拖棚。

巫毒三箭，華而不實

好不容易藉著射出貨幣寬鬆與財政刺激等兩箭才成功把經濟拉出通縮泥淖，日圓的貶值更吸引國際觀光客的遊覽與消費，難道這只是一時的繁榮假象？怎麼會如朝霧般，陽光一照射就散掉？

從九月的數據來看，零售銷售已經連續三個月反彈，但與四月的數據相比，依然4.7％的下滑，顯示四月起將消費稅從5％提升至8％，抑制了消費力，被眾多媒體視為日本經濟打回原形的罪魁禍首。

但仔細檢視日本家戶收支與勞動市場數據，就會發現，日本經濟果真是金玉其外、敗絮其內。截至九月底，日本家戶平均每月收入為42.2萬日圓，較去年同期實質下滑6％；而《外交事務》今年七月／八月號當中一篇名為「巫毒安倍經濟學」的文章也指出，從安倍在2012年十二月回鍋擔任首相以來，日本的全職工作機會不但沒有增加，反而減少3.1％。就算是有工作的人，其中竟高達38％是沒有保障的約聘性質。

經濟衰退，還在拚命印鈔

《日經新聞》也指出，日本政府誤判了兩個情況，第一就是量化寬鬆後，預估進口物價上漲，推動通膨，可刺激消費的預期。但薪資並沒增長，反而實質衰退，因而導致人們更加縮衣節食。第二是日圓貶值，預期可帶動出口，但這也沒有明顯的成效，主要是因為在三一一大地震與金融海嘯期間，日本大企業看到將日本作為單一生產基地的風險，大舉向海外移出產能，因而發生了日圓貶值，但出口卻沒有大幅成長的情況。

基本面是貨幣幣值的最重要支撐，但經濟陷入衰退、央行還在拚命印鈔，國會提前解散舉行大選，使得政策穩定性受到考驗，對日圓來說，簡直就是雪上加霜。日圓兌美元十一月二十日盤中已經創下七年來的新低點118.98，自年初高點110.24下跌幅度已達8％。法國興業銀行策略分析師愛德華茲（Albert Edwards）鐵口直斷，日圓一旦跌破120附近的支撐，將直探一九九八年低點140，甚至到三月就有可能跌到145。

雖然彭博社訪查的四十位分析師預估的日圓匯率中位數沒那麼悲觀，卻也認為明年有機會測試120關卡。

雖然日本財務大臣麻生太郎在二十一日出面喊話，警告日圓短線已經超跌，引發空頭回補買進日圓，使日圓兌美元跌幅縮減，周一在117.80附近盤穩，但是分析師普遍認為日圓明年仍可能跌破120。星展銀行(台灣)財富管理投資顧問部副總裁林雅慧認為不確定因素重重，劇烈波動是投資人需要有心理準備的基調。

面對朝野的批評浪潮，首相安倍晉三宣布延後實施第二階段的消費稅提升計畫，並將於二十一日解散國會，提前舉行大選。

政客自保，斷尾求生

這是日本政客的自保手段─當初既然沒有骨氣否決加稅的決定，如今就必須斷尾求生，把一切訴諸於民意，並以此進行自民黨內部意見的整合，以凝聚對安倍財經政策的共識。

日銀總裁黑田東彥十九日召開的貨幣政策委員會上，取得八比一的壓倒性支持，持續維持寬鬆貨幣政策。雖然他表示，消費稅的衝擊已經逐漸淡化，但卻警告，經濟衰退，加上國際油價重挫，通膨率可能會跌回至1％以下，通縮的威脅難以輕忽。

一年前對日本安倍經濟學讚譽有加的國際貨幣基金(ＩＭＦ)如今擔心日本可能會拖累全球經濟復甦的腳步。

才剛換了滿手日圓現鈔的台灣大媽們，及手上有共同基金投資日本的市井小民們，恐怕已被嚇得冷汗直流。

十一月初，台灣大媽們看日圓便宜，拚命搶兌日圓現鈔，使不少銀行日圓現鈔庫存見底的時候，台灣央行保證一定無限制供應，想必那時央行官員們對這些幫忙央行解套的大媽，心裡充滿了感激。

「日本到底穩不穩？會不會又要失落另一個十年啊？」剛從日本京都旅遊回來，還剩二、三十萬日圓現鈔沒花掉的吳小姐擔心地問。

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