希臘反撙節　歐債風暴再起？│理財周刊

希臘新總理齊普拉斯一再重申，希望希臘留在歐元區內，但也明確強調競選時的主張，將實施反撙節政策與要求重議紓困條款。但歐洲最大金主德國態度並未軟化，希臘有可能因此退出歐元區嗎？

文．林佳弘

一月底歐洲接連發生兩大事件，一則以喜、一則以憂。首先是歐元區宣布擴大實施購債計畫(ＱＥ)，希望藉此刺激歐洲經濟復甦；不料隨後希臘大選變天，勝選的極左派決定停止撙節政策，要求歐盟債權國減記債務。雖然歐盟、希臘雙方都喊話，希望希臘能續留歐元區，但希臘的新政策與要求，都與歐盟背道而馳，也令歐盟陷入兩難困境─若同意希臘要求，將如何面對同樣接受紓困條件的西、義、愛、葡四國？若拒絕希臘，則又面臨希臘退出歐元區的風險，另一場歐債風暴續隱然成形。

反撙節勢在必行 希臘紓困何解？

希臘新任財政部長瓦魯法吉斯，於一月三十日與歐元區財長會議主席戴斯布倫，針對希臘債務問題進行首次會談，並討論希臘的紓困問題。會中希臘雖未對債務問題攤牌，但希臘副總理德拉賈薩吉斯於會後明確表態「紓困協議已經結束，希臘會提出自己的償債計畫」，強硬表示不會再因紓困而執行屢遭民怨的撙節政策。

齊普拉斯就任後，一直就對歐盟採取不合作態度，先是堅持要求當初提供紓困貸款的三巨頭(歐盟、歐洲央行、國際貨幣基金)，取消2010年針對歐洲金融救助希臘計畫中，強加於希臘的財務負擔；之後又立即宣布改變原先撙節政策，讓三巨頭期待希臘新政府會以柔和方式取代其選前的激烈政見，以解決紓困方案的希望落空。

齊普拉斯一方面強硬取消撙節政策，另一方面又發布新聞稿表示「我的職責是尊重希臘人民所託，但這絕非表示不會履行對歐洲央行和國際貨幣基金的債務。」他表示，希臘債務已達ＧＤＰ的1.75倍，將要求三巨頭至少減記三分之一債務，並希望能讓希臘留在歐元區，當然，希臘也會償還積欠歐洲央行與國際貨幣基金的債務，並儘快跟歐元區國家達成協議。

在對外傳遞友善訊息的同時，齊普拉斯也明確表態拒絕執行歐洲金融救助希臘計畫中的附加條件，並強調不會因經濟救助條件與歐盟和國際貨幣基金進行談判，同時也拒絕接受二月份來自國際貨幣基金新的72億歐元貸款。

新政府頻喊減債  德國：「不可能」

瓦魯法基斯表示，希臘政府將努力推動與歐元區、歐盟及國際貨幣基金等組織的充分合作，但不願與三成員所組成的委員會合作，因為他認為這個委員會是一個「腐敗委員會」─該委員會曾與希臘前政府達成價值二千四百億歐元的援助項目。

對於齊普拉斯的喊話，希臘最大債權國德國總理梅克爾在接受《漢堡晚報》專訪時，明確拒絕希臘減記債務的要求，表示「不想削減更多希臘的債務」。梅克爾解釋，已經有私人債權人和銀行自願削減希臘數十億歐元的債務，但目前希臘仍積欠3150億歐元。她也強調，希望希臘留在歐元區的想法不變，「我們政策的目的是讓希臘永遠留在歐元區，和其他受到債務危機的國家一樣。」

同樣因經濟危機接受歐盟紓困的西班牙，對於希臘的反撙節「賴帳行為」也有意見。由於西班牙同樣咬緊牙關進行撙節財政改革，假如希臘可以輕易得到債務寬限與減記的優遇，那對西班牙來說明顯不公平，而且歐盟等三巨頭若對希臘讓步，將對西班牙國內反撙節左派勢力產生一大鼓舞，也勢必對該國年底大選帶來巨大的變數。

除了對外強硬表態將實施反撙節與勾銷一半債務政策外，齊普拉斯對內則表示，新政府會從根本上改變政策與治理方式，不會再繼續實施政治鎮壓，亦將終止出售希臘國內最大港口、主要公用事業多數股份民營化的計畫，並讓撙節期間被資遺的公務員重回崗位，回復紓困前的最低工資水平。

希臘新政 歐元區復甦添變數

齊普拉斯上任後一連串的新政，已讓希臘國內的股票及債券市場產生劇烈反應，包括十年期公債殖利率上周漲了276個百分點，以11.17％創下2012年五月以來最大單周漲幅；此外，二年期國債收益率上升2.63個百分點來到16.5％、ＡＳＥ指數重挫14％、四家希臘主要銀行股價跌幅超過25％。

投資人因而擔心，齊普拉斯所領導的政府，正將希臘帶領向德國和其他歐洲大國的對立面，最終可能導致希臘退出歐元區，讓準備走向復甦之路，迎接擴大ＱＥ所帶來甜蜜果實的歐元區，再度蒙上一層陰影。

延期還債 希臘退出歐元區機會大降

對於晦暗不明的歐洲前景，富蘭克林坦伯頓全球股票收益基金經理人彼得．溫赫斯特認為，齊普拉斯選後立刻表示將與國際債權人共同協商可行的償債協議，基本上可以看出讓希臘退出歐元區並非激進左翼聯盟的目的，亦非三巨頭所樂見之結果；再者，歐盟各國有意先延長希臘紓困期限，換取更多協商空間，且歐洲央行同意若希臘願意接受紓困條件，即可納為ＱＥ購債範圍內，此乃吸引新政府達成妥協的重要誘因。預期雙方應會先各退一步，以延長債務期限與削減債息的方向調整紓困計畫，二月份會議有機會達成決議。

彼得．溫赫斯特強調，後續需持續觀察希臘政府與三巨頭的態度，預期雙方將妥協調整紓困條件作為優先選項，希臘退出歐元區可能性仍低，但若協商時間拉長至三至六個月以上，將增添市場波動。不過，在歐盟完善防火牆的機制下，希臘政治風險擴散至其他國家可能性已大幅降低。

德盛安聯歐洲高息股票基金產品經理林炳魁表示，儘管希臘議員選舉由反撙節政黨勝出，但根據民調顯示，約七成的希臘人仍希望留在歐元區，而德國總理梅克爾先前也發表聲明，淡化了希臘退出歐元區的可能性。

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【原文刊載於《理財周刊》754期，更多精采內容請上《理財周刊》官方網站；《理財周刊》官方粉絲團。未經授權，請勿轉載】