投資績優股　仍要設停損機制｜Smart智富月刊

整理：黃嫈琪

沒有高薪、工作運不順利，你會怪政府、怨老闆，還是另闢「錢」途？曾登上《Smart智富》月刊封面故事的7年級生艾蜜莉，不是富家千金，剛進社會薪水不到3萬元，30歲前甚至不止1次被資遣，她卻不曾埋怨，反而想辦法努力存錢，並在工作之餘自學股市投資，2008年底資產只有50萬元的她，到了2014年資產已經突破425萬元。

艾蜜莉是怎麼做的？她利用「逆勢價值投資法」，專買年年獲利、發股息的穩健績優股，並且精算股票的「便宜價」、「合理價」、「昂貴價」，只有跌到便宜價以下才會買進，等到合理價或昂貴價時獲利了結。

在新書《小資女艾蜜莉──我的資產翻倍存股筆記》，她大方分享了自己挑股、評估企業體質、計算價格、考量進出場時機、控管風險的詳細方法，以下為精彩摘要：

用價值投資法投資股票以來，我沒有停損過；而每次我講完這句話，聽到的人都會一片譁然，然後開始有志一同地叫我不能這樣操作股票。我到目前為止還沒有停損過，不等於我是一個絕不停損的人，也不代表我未來都不會停損，單純只是到目前為止還沒有停損經驗而已。

停損、不停損的抉擇，與投資策略、投資標的有很大的關係。在愈短期、投機的策略當中，停損是最重要的一環，講究「看錯就砍」；只要有辦法大賺小賠，勝率也不用高，長期能夠賺錢就好。

而沒有辦法果斷執行停損的人，基本上不適合做短線、做投機。短線的定義，人人不同，對我來說，若買進一檔股票沒有心理準備要持有1∼2年，都視為短線操作。另外，對使用技術分析和籌碼分析的人來說，停損也非常重要，原因同上。

使用基本分析、產業分析或價值投資者，就可以不用停損嗎？當然不是這樣，這也和我們選擇的標的有關。有人說，看基本面，每一次的當紅產業，財報都很漂亮，流行過後如果衰退了，哪一個股價不是慘兮兮？

有人說，你看每一屆股王，哪個當股王時不是財報數據、產業前景俱佳？如果產業衰退或個股競爭力不再，導致股價溜滑梯，那麼不停損、甚至往下攤平的做法，最後只會愈攤愈平、躺著出場。

通常當紅的產業、最新的科技技術企業，都是「成長股」。一家企業有其週期，分為創立期、成長期、成熟期、衰退期、結束期。就像人的一生一樣，創立期、成長期大約是0∼25歲。如果捱過脆弱的嬰兒時期，接下來身體、心智就會不斷地快速發展；到了7∼18歲時體能數據特別好，一年比一年進步。此時就像成長股的財報數據，成長率亮眼，股價也節節高升；而股價漲最高的，我們叫它「股王」。

不過這樣的成長終究會趨緩，而趨緩的時候，由於先前大家預估過度樂觀，股價已經反映完未來5年、10年、20年的成長。所以當成長停止，甚至只是不如預期，股價就會大跌。此時，就是要毅然賣出、停損的時刻，絕對不適合往下攤平。

我的選股標的都不是成長股，而是成熟期的企業；成熟型企業當中，如果投資的是當中表現相對優秀的股票，風險就會縮小。例如挑選上市櫃10年以上、年年賺錢、年年發股息的大型龍頭股；這樣的股票穩定度高、表現容易預期，所以當它跌到便宜價以下，若確認過企業未來營運沒有問題，利空是一次性的，就是買進的機會。我會分批往下買，而不是跌15%、跌20%就恐慌性停損。

（本文摘自第3篇）

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