反映市場趨勢　指數化投資正夯｜《Smart智富》

反映市場趨勢　指數化投資正夯

撰文：賀先蕙

指數化投資（又稱為被動式投資）在美國方興未艾， 根據晨星的統計，截至2015年2月底的過去1年之間，美國有1,250億美元（約合新台幣3兆7,500億元）的資金流出主動式美股基金，卻有1,835億美元的資金流入被動式美股基金。 

而現在，這股熱潮也吹向了台灣。來自台灣各地270位的指數化投資人齊聚台北的集思台大會議中心，參加由知名財經部落客、指數投資達人綠角所主辦的2015台灣指數化投資人聚會。此次為第2屆，這個聚會首次於2013年舉辦，時隔2年，參加人數從上一次的120位成長了1.25倍之多。

除了規模創紀錄之外，本次指數化投資人聚會最不同之處，就是柏格所創辦的領航投資（Vanguard）（目前全球最大的基金公司、第2大ETF發行者、旗下管理3兆美元資產），特別指派了2位主管來與台灣指數化投資人見面：一位是負責機構業務的呂詩劍（JacksonLoi），另一位則是產品經理羅博仁（Brian Roberts）。同樣是受邀演講貴賓之一的《Smart智富》月刊專欄作家怪老子也忍不住佩服的說，「指數投資人大會可以辦成這樣，綠角真的很厲害。」 

這場聚會從當天下午1點持續到5點。雖然時間很長，但全程沒有看到與會者打瞌睡。更特別的是，許多與會者都勤記筆記，休息時間更是群聚彼此討論交流投資心得。會場外的報到台上，還有一張超級大卡片，與會者紛紛在上面簽名、留言之後，還會寄到美國送給領航投資的創辦人柏格。整理當天現場提問，有以下2個重點，值得所有投資人留意：

1. 投資收益降低，控管投入成本

在本次聚會的討論中，對一般投資人來說，一個重要訊息是：未來10年的預期投資報酬率將會降低，因此投資成本就顯得更為重要。

在提問時間，一位與會者詢問羅博仁，如果要打造一個每年報酬率有20%的投資組合，是可能的嗎？羅博仁這麼回答他，「如果有客戶希望的是20%的報酬率，我們會把他導入比較合理的報酬預期。我們怎麼看未來10年的市場報酬，我們認為未來的市場報酬會比過去看到的來得低。」他分析，從歷史紀錄來看，股票過去的平均年化報酬率是8%∼9%，固定收益則是5%∼6%。但未來10年，股市報酬率則會降至6%∼7%、固定收益則降至3%∼4%。

在這種情況下，投資的成本就非常關鍵。羅博仁在演講也指出，目前業界爭論「主動」或「被動」其實並非問題的核心，重點是投資的成本！也就是說，即使你不是指數化投資的擁護者，也應該注意，在未來這種投資收益低迷的環境裡，如果仍然每年支出1.5%，甚至超過2%的成本（包括基金的總開支率、銀行通路所抽取的手續費等）在投資產品上，長期下來對財富累積會有極大的傷害。

2. 別擔心獲利，應遵循投資紀律

與會的投資人「Rib的投資學習筆記」版主Rib分享了自己的投資學習經驗。Rib是5年級生，1997年開始用主動投資、2011年轉成被動投資。 

在演講中，他強調自己經歷網路泡沫，沉浮投資市場多年，才建立起長期投資的原則。目前主要就是透過ETF的配置，跟著市場一起賺到「確定的報酬」（指市場有上揚，一般來說ETF的報酬就能反映該上揚的幅度）。然而，在實踐的過程中，他也會遇到市場大漲大跌而想要「賭一把」的衝動，這種衝動往往讓投資以受傷收場。因此，他也分享自己的心得，「指數化投資人不需要擔心獲利，克制非理性衝動，才是重要課題。」如何克制這種非理性衝動？Rib指出，多年來他體會出來的心得是，要做任何投資決策時，最好先擺著、思考一個星期再執行，就可以避免衝動壞事。

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