【鉅亨網新聞中心】
在「權威人士」定調中國經濟L型確立後，市場對A股後市明顯看法兩極。一派認為在此前提下，A股要向上並不容易；另一派強調經濟成長減緩並非左右A股走勢的主因，尤其日本、美國在L型經濟下紛紛走出長期牛市，看好A股仍有機會向上發展。
權威人士被視作中國高層看法與政策立場窗口，這番談話代表中國官方定調未來經濟成長將呈L型，而非V型或U型，且非一兩年能過去，更代表未來幾年內，「總需求低迷和產能過剩並存」的情況難出現根本的改變。
有鑒於此，權威人士指出，必須進行去槓桿、去產能等供給側的結構性改革，更不會像先前一樣推出大規模刺激措施，強調「投資擴張只能適度、不能過度」。
回歸市場機制
股市是經濟的晴雨表，如今市場對A股後市看法各異。一派認為在此前提下，股市要向上並不容易。尤其權威人士已點名股市應該恢復市場融資功能，發揮市場機制的調節作用。
市場解讀，這番言論代表官方不願像過去一樣以政策拉抬股價，而是更尊重「市場」，暗示去年股災後被視作常態的國家隊救市不會再頻繁現身，更是提醒炒股投資人應該從投機心態回歸理性。
經濟L型 也曾有牛市
另一派看法則較樂觀，舉了中國在2010年4月經濟成長超過11%為例，當時卻被視作A股2010-2012年熊市的起點，強調經濟成長減緩並非左右A股走勢的主因。
海外也有類似經驗，鄰近的日本在1974-1990年間，經濟成長率降到3.7%，經濟走勢呈L型，日股卻走出長期牛市。美國1985-2015年間經濟共經歷兩次L型，美股在這30年間卻漲了13倍。尤其道瓊工業指數共有24年上漲，僅有7年下跌，期間漲幅更高達1338.23%，種種例子皆強調在經濟L型之下，A股依舊有機會向上發展、走出牛市。
短線震盪 長線投資誘人
渣打(2888-HK)(STAN-UK)行政總裁溫拓思(Bill Winters)認為，中國的確存在許多實質風險，但中國官方很了解也有能力控制這些風險。他認為可達成至2020年實現年均6.5%的經濟增長目標，預估會已增加地區發展投資、支援更高價值產品的生產、改善基礎設施及降低經商成本來達致目標。面對L型經濟發展，預計中國政府會想辦法緩和經濟發展帶來的社會及經濟混亂。
有鑑於此，溫拓思直言：「現在不是做空中國的時候」；儘管中國短期面臨艱巨挑戰，經濟轉型不會一帆風順，但對於長線投資而言，最終的目標仍然誘人。
中國券商在今年中期策略報告的主流觀點認為，下半年股市運行的宏觀環境與大邏輯不變，A股震盪市特徵依舊，但結構性行情仍值得重點佈局，將關注各種風險因素的浮現，審慎發掘投資價值。
華泰證券認為下半年A股市場將是L+U的走勢，預計在第三季將見到市場的底部，建議投資人關注兩方面的因素：一是ROE改善，二是供給側改革。
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