金管會狠逼壽險買台股？ 丁克華：壽險進場時機應「逆景氣循環」

金管會宣布採用新的RBC係數，結果將調降國內股票的風險值算，卻調高國外已開發市場及國外新興市場風險值算，引發媒體「金管會狠逼壽險買台股」的疑慮。

文．詹櫂駿

台灣股市交易量持續冷清，資金大量流入壽險業者手中，金管會主委丁克華在上任後也要求保發中心檢討保險業資本適足率所適用之股票等風險計算方式，將原先採用的「加權股價指數」改為採用「加權股價報酬指數」，主要的變動在於將現金股利的部分一併計入指數計算，金管會保險局副局長施瓊華指出，採用新的「加權股價報酬指數」計算不僅更能反映投資報酬率，在經過調整後保險業可以加八百億元來投資台股。

壽險進場買台股丁克華：「逆景氣循環」是重點

對於壽險等法人機構投入股市，金管會主委丁克華在上任時曾說要鼓勵壽險業者「愛台灣」，再加上這次調降國內RBC壽險係數，提高投資國外的RBC壽險係數，引發媒體揣測是否有「狠逼」買台股的疑慮。對此，丁克華表示，金管會鼓勵壽險等業者進入股市投資，但絕對沒有「狠逼」買台股，金管會開放壽險RBC進場買台股，不是要壽險業立刻進場，而是「逆景氣循環」。

丁克華舉例，台股每幾年就會一個循環，譬如2008年股市跌到剩下4000點左右，進場長期持有至今至少可以賺個兩翻不成問題，除此之外他又進一步表示，除了投資股票之外，「台灣50」ETF成立至今績效十分良好，經計算如果投資人從「台灣50」開募持有至現在，投資報酬率可達到複利「6.66％」十分驚人，在現今台灣ETF市場蓬勃發展之下，ETF也是壽險業可以考慮進場持有的標的。

現今台股在外資大量炒作下，持續在九千點左右的高檔徘徊，丁克華此番談話不免令人揣測是暗指壽險業者不應在「現在」歷史的相對高點進場來接外資的棒子，而是應該等股市回落到相對的歷史「低檔」，再進場長期持有。換句話說，金管會雖然把壽險業投資台股RBC的大門打開，但沒有要壽險業者現在就進場「廝殺」，而是要壽險業者們靜靜等待適當時機再「擇時」進場，不要當冤大頭。

促壽險投資台股金管會期望恐怕要落空

雖然金管會刻意降低投資台股的RBC係數，並調高投資海外的RBC係數來刺激壽險業投資，不過如同丁主委所說的「逆景氣循環」一樣，現在的台股並不是好的進場時機，預料在提高壽險投資海外的RBC係數後，短期內壽險業者並不會將資金搬回台灣，而是持續尋找海外其他適合的投資標的，短期內恐怕很難看到調降台股RBC係數的政策發揮效果。

RBC 保險業資本適足率

　RBC(Risk Based Capital)，顧名思義，就是以風險(Risk)為基礎，來計算股東因經營保險業，所需要的資本(Capital)。就是在這樣的監理角度下誕生，台灣保險業自2003年起使用RBC制度來提早偵測出可能發生失卻清償能力之保險公司，而各家公司的RBC數值都會揭露在各保險公司首頁的「資訊公開」裡的「資本適足率之揭露」，當RBC風險係數越高，保險公司所要負擔的風險就越高，又因為保險業者都是拿客戶的錢投資，所以RBC風險係數的高低對於保險業者是否投資該項標的具有指標性的意義。

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