股市高位階　不確定因素恐致中期回檔

文．邱鼎泰

儘管2016年全球金融市場經歷了英國脫歐、義大利憲法公投、美國聯準會(FED)的升息，以及世人所矚目的美國總統大選(川普當選)等等，被認為是「黑天鵝」的事件，但是全球股市均以利空出盡來解讀。就以美股來說，單就近一個月來屢創歷史新高，總計一年來，道瓊指數全年漲了13.4％，標普五百指數(S&P500)上漲了9.6％，那斯達克指數(NASDAQ)也有7.5％的漲幅，道瓊指數更是三年來表現最好的一年。

不過展望新的一年，多頭是否還能持續再強勢？是否還有未爆彈(黑天鵝)？我們不妨提醒投資人幾個今年應特別留意的事件。

川普政策 今年最大不確定因素

首先，是一月二十日的川普就任，川普當選後美股再飆一波，是金融市場對川普政策的樂觀期待，但無疑的是，川普的政策也是2017年最大的不確定因素。其中對於中國的貿易政策的態度，更為市場所關注。

再來就是三月的法國總統大選，由於極端主義及勢力目前在歐洲崛起，英國與義大利在公投中對歐盟說「NO」，如果法國最終由極右派當政，對於歐洲金融機構或將出現無法預期的系統性風險。同時在三月，英國也將正式對歐盟提出脫歐申請。

聯準會升息 全球焦點 美元強勢 人民幣急貶

不過，金融市場最關心的還是聯準會今年會有幾次的升息動作，因為從雷曼兄弟風暴以來的量化寬鬆貨幣政策(QE)，在FED的升息策略下，全球金融市場已從寬鬆政策進入了緊縮政策，這其中，美元因為升息的關係，以及川普的保護主義變得更加強勢，人民幣的急貶，歐元對美元，市場更預期很快就會來到一比一，以上這些變化都是金融市場史無前例的，以全球股市現在的高檔位階，任何的變化恐都將成為中期回檔的藉口。

台股量能不繼 政府祭當沖證交稅減半衝成交量

回到台股來談，台股最大的危機是量能不繼，十二月三十日，2016年的最後一個交易日，行政院祭出當沖證交稅率減半(由千分之3減至千分1.5)，希望能夠衝出成交量，但由於當沖交易原本就相當投機，反而不利長線投資客的進場，也讓短線的市場籌碼更加凌亂。

在技術線型上，加權指數現階段在9000至9500點之間箱型整理，突破或跌破均與國際股市相連動。

筆者仍要提出警訊，影響台灣的經濟(或股市)相當深遠的兩岸關係，現在看來是更加嚴峻，進入了2017年，我們更須留意中共對台的策略，由於對大陸的出口貿易占台灣出口比重40％，中國大陸的一舉一動，對台股的投資人都是不可輕忽的。

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