美中角力兩人三腳　利益重疊糾結難解

文．馮泉富

從強硬派萊蒂澤(Robert Lighthizer)獲得提名出任美國貿易代表，對中鷹派學者納瓦羅(Peter Navarro)內定執掌白宮國家貿易委員會來看，「美國優先」政策箭在弦上，雖然第一刀不是砍向中國(北美)，但震懾力道足以穿透亞洲，亞洲新興國家目前也只有等著接招的份。

不過，未來全球貿易生態不論如何演變，應不至於馬上崩解，因為全世界的分工體系是經由很長時間，市場利益與效率的無數次比較，所形成的平衡狀態，說要哪一國立即取代哪一國，或哪一個產業要全面取代某產業，都需要時間。

舊的產業若要被淘汰，勢必有新的產業冒出頭來，所以，以指數的角度而言，因貿易保護政策而全球迅速崩盤的機率比較小。匯率與利率的走勢，反而是目前資本市場的參與者應隨時留意的變化。我們曾提過，美元轉弱，資金重回亞洲的機率才會升高，目前美元指數已由川普就職前的103.8回檔至就任後的100.2；果然在截稿前外資再度買超台股一百億。

美元轉弱還有另一個好處，可以舒緩人民幣貶值壓力，人民幣緩升，這不就是美國要的嗎？若中國因人民幣貶值壓力舒緩而不再拋售美債，則美債殖利率就不再急升，美國因擴大基礎建設而舉債的成本也可以降低，這不就皆大歡喜了。

如上所述，其實美國與中國的利益有很大一部分是綁在一起的，美國有中國的利益，中國有美國的利益，如果真要打貿易戰，猶如打七傷拳，要傷敵先傷己，川普是商人，必然深知。所以關於股市，投資人只要如履薄冰不必先行放棄。目前川普給出了一個長遠的經濟目標：十年內新增二千五百萬個就業機會，要令美國經濟增長重回4％。因為是十年，時間夠長，通膨緩升比急升的機率大，假設美、中兩國(全球前兩大經濟體)經濟穩健成長，投資人將很容易找到多頭的產業。

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