自動化、高階產品占比升　湧德營運看俏

文．楊天迪

湧德(3689)為網通連接器線材廠，核心產品是整合型的網路連接器(RJ 45)，主要訂單來自於網通及遊戲機領域，營收占比來看，網通比重已達44％(路由器、WiFi分享器、Switch)、PC占20％、消費電子占36％(遊戲機、TV等)。產品包含 TV、遊戲機、伺服器與網路應用產品，其中TV客戶為LG、三星，遊戲機客戶為微軟與Sony，網通客戶為國內智邦等。

隨著產品布局及產線調整效益發酵，湧德去年EPS達2.73元，第四季單季毛利率更達22.63％，不僅重返二成以上，獲利也重回成長軌道。

湧德可望受惠高階網通產品和自動化效益持續發酵，拉高毛利率與獲利水準，因網通產品毛利率較高，隨著網通應用的挹注增加，今年獲利將水漲船高。

湧德近年將營運重心放在自動化的調整，第一階段是利用五年時間導入機器手臂，將組裝線的自動化程度拉高，第二階段則是透過濾波器的優化設計，拉高模組的自動化程度。根據法人估計，湧德只要組裝產線的自動化程度提高一成、毛利率將貢獻0.5至0.8個百分點，模組自動化提高一成、毛利率亦有約一個百分點的貢獻。

湧德在自動化比例提高以及高階產品占比拉升下，今年營運看俏，尤其是新生產RJ45的2.5G產品搶攻雲端商機並已開始交貨，同時公司將跨入汽車領域，推出汽車電子相關產品，未來長線營運的成長潛力值得期待！

操作建議:股價在35至40元區間整理已達四個月，若能突破並站穩40元則整理可望結束，中線結構將向52元以上套牢區邁進。

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