除權息旺季 權證的操作方式

文．蕭春源

每年一到除權息旺季，高殖利率股向來都是人人愛，但如果因為配息優渥，導致納入綜所稅後需要付高額的稅金，淨利反而所剩無幾，就會讓散戶或大股東退卻，因而會造成棄權息的賣壓。

投資朋友持股參與除息，無非就是為了賺股息殖利率，希望可以比銀行定存還要好的利息，可是台股這半年來指數屢創新高，很多股票股價也都創新高，這樣計算股息殖利率則參與除息未必有利。就股息殖利率的公式來看，股息殖利率＝現金股利÷股價，當股價(分母)變大時，投資朋友是否仍可享有比定存還要好的利率？仍有待商榷。

棄息賣股 買進認購權證不怕少賺

而且稅負的問題也讓很多投資朋友困擾，因此本期針對投資朋友因為除息要被課稅，以及股價漲多後股息殖利率不理想的情況下，若是棄息的話，又擔心股票賣了以後股價漲上去，造成少賺的困擾，到底該不該除權息？該怎麼在除權息的旺季時可以保有股票的獲利，又能夠不受課稅的干擾呢？

在此建議投資朋友可以掌握手中個股的權證操作，因為在除權息旺季利用權證操作有幾項優點：(1)權證參加除權息並不會因為股權的稀釋而影響價格；(2)股票出現填權息的行情時，權證價格也會跟著波動；(3)除權息後股價上漲，投資人可以利用權證賺取價差，不需要等一、兩個月後才有股息入帳的問題；(4)除權息時權證不會被課所得稅，對於高所得者是一個既可賺取價差又可規避稅負的好工具；(5)在除權息時會調整權證的履約價格、行使比例，讓權證代表股票的權利並不會縮水。

基於以上權證操作的幾項優點，投資朋友若是在此因為股息殖利率不理想加上還有課稅問題而賣股時，可以同時利用小資金買進認購權證，這樣就不會有因為棄息而擔心股價上漲造成少賺的問題。

不過，若是投資朋友手中持股在這波股價創新高時卻出現有套牢而被迫參與除權息時，該如何自救？如何在高檔盤局裡避免股價續跌造成損失擴大，不要為了賺一點點的股息卻賠了價差的風險呢？

股票套牢被迫參與除權息 認售權證避險

同樣的，權證可以幫投資朋友解決股票套牢的風險，因為利用認售權證的操作可以進行空頭避險，這種操作方式我們之前也提出過說明，手中已持有股票者擔心的是股票價格下跌的風險，所以在市場建立空頭部位(買進相關持股的認售權證)，因此屬於空頭避險者。

賺了指數、賠了價差是投資人最不喜歡的操作方式，可是就這一波大盤在衝高之際，我們往往看到下跌的家數比上漲的家數還要多，可見買了股票跟不上大盤腳步時被迫參與除息者比比皆是，因此投資朋友不妨利用權證來做為避險的工具。

本期針對除權息旺季到來，投資朋友對於手中的持股若是賣了又擔心股價上攻，或者股票套牢被迫參與除息時又怕股價續跌，兩種不同的狀況有不同的操作方式進行說明，投資朋友可以針對手中持股狀況，利用認購或認售權證達到獲利的目的。

目前很多高檔的股票，若是參與除息，股息殖利率並不高，且又擔心股價有高檔修正的風險，因此投資朋友可以針對認售權證來達到避險的目的，這一期介紹兩檔高檔股作為避險的操作。

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