2017 Q3人民幣升值受惠股

◎HK約瑟夫

人民銀行公布大陸7月底外匯存底為30807億美元，月增239億美元；連續6個月回升，創2014年6月來最長上升週期，美元貶值，金融市場擴大開放是主要推手。外匯存底回升，人民幣兌美元匯價近期最高升破6.65元人民幣，創去年8月新高；人民幣升值，航空、能源、鋼鐵、礦產、水泥等產業為最大受惠者。

（圖片來源：維基百科）

圖說：人民幣升值，航空、能源、鋼鐵、礦產、水泥等產業為最大受惠者。

RMB升值 航空股受惠

人民幣匯率波動直接影響上市公司淨利；其中，航空、能源、鋼鐵、礦產等產業以及海外業務較多的公司受匯率波動影響較大。人民幣升值時，擁有大量外幣資產或權益及產品大量出口的加工型企業通常會產生匯兌損失；而飛機、航空燃油等進口物品的採購成本將大幅減少，同時以美元計價的外債將減少。上半年大陸航空龍頭國航(00753.HK)大漲66.7％，為漲幅最大國企股，南航(01055.HK)上漲63.8％居次；航空股上半年漲幅在國企股領先並遠優於國企股約14％漲幅，人民幣升值使匯兌虧損大減，盈餘有成長空間。至2016年底，大陸三大航空公司將美元負債比例由高位70％降至低於50％，今年減少匯兌虧損、帶動盈餘成長，加上油價上升趨緩，可部分抵銷國際航線過度競爭影響，預估今、明年大陸航空業盈餘逐步回升，人民幣升值讓航空業見轉機。國航上半年累計載客量年增5％至4920.1萬人次，累計載貨量年增4.6％至87.4萬噸，同業表現最佳，為投資首選。

泛原物料受惠

目前供給側改革狀況，造紙、基本金屬、鋼鐵等產業供需由過剩轉變為趨於均衡，甚至吃緊，國內市場利潤水準高於國際，企業出口誘因不高；但人民幣兌美元升值，原料採購成本以美元為主，利於成本下降，營收又多收取人民幣，利差空間擴大。如造紙業，主要原材料木漿、廢紙等主要依賴進口，是第三大用匯行業；去年受人民幣貶值影響，造紙原材料價格上漲，成本大幅上漲，近期人民幣走強，降低原材料成本；加上現階段供需關鍵仍然是嚴格的環保規範；環保高標準要求，大型造紙企業享受供給側改革與成本下降雙重紅利，玖龍紙業(02689.HK)、理文造紙(02314.HK)、晨鳴紙業(01812.HK)等受惠。

【原文刊載於《萬寶週刊》1242期，更多精采內容請上《萬寶週刊》官方網站；《萬寶週刊》官方粉絲團。未經授權，請勿轉載】